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  来源:华夏时报 

  4月10日,A股市场迎来强势反弹 ,券商龙头中信证券(600030.SH)成为全场最靓的仔,凭借前一日晚间披露的亮眼一季报,早盘开盘后便一路冲高 ,A股股价盘中涨幅逼近10%,港股涨幅超12% 。受其带动,券商板块集体发力 ,东方财富 、广发证券等多股涨超5%,证券ETF同步拉升,市场人气被全面激活。

  与此同时 ,中信证券的强势表现一度助力沪指重返4000点,沪深京市场全线上涨,赚钱效应凸显。截至收盘 ,券商板块指数上涨2.56% 。据同花顺统计 ,证券板块主力资金净流入45.64亿元 。

  值得注意的是,10日上午,“中信证券杀疯了”话题强势冲上新浪热搜 ,引发全网热议。

  在专业人士看来,这份强势表现的背后,是中信证券一季度营收231.55亿元、净利102.16亿元、同比大增54.6%的硬核业绩支撑。在券业强监管常态化 、行业分化加剧的关键节点 ,这无疑为压抑已久的券商板块注入强心剂 。

  业绩新高

  4月9日晚间,中信证券发布2026年第一季度业绩快报,低调且超预期。一季度 ,公司实现营业收入人民币231.55亿元,同比增长40.91%;实现归属于母公司股东的净利润人民币102.16亿元,同比增长54.6%;基本每股收益0.67元 ,同比增长55.81%。

  作为国内券商行业的“领头羊 ”,中信证券2026年一季度的业绩表现堪称“断层领先”,营收 、净利双双创下一季度同期历史最佳水平 。

  中信证券指出 ,业绩增减变动幅度达30%以上的主要原因是2026年一季度 ,资本市场保持良好发展态势,交易活跃度维持高位水平,公司积极把握市场机会 ,各项业务协同发力、稳步发展,推动经营业绩实现较快增长。

  开源证券非银金融行业首席分析师高超认为,短期AH股市下跌和美债波动对券商盈利影响或相对有限 ,中信证券经纪与大财富管理、海外业务扩表 、投行加投资是行业盈利成长性的持续力量。

  方正证券金融首席分析师许旖珊分析指出,一季度市场交投活跃,预计公司经纪业务高增 。一方面 ,2026年一季度市场交投活跃进一步提升,单日成交额刷新历史新高,日均股基成交额达3.15万亿 ,同比增长77.3%,驱动公司代理买卖证券收入高增;另一方面,两融余额规模也有一定攀升 ,2026年一季度日均融资融券余额2.66万亿 ,同比增长42.0%,驱动公司融资融券利息收入增长。

  同时,投行业务回暖趋势延续。许旖珊预计中信证券投行业务收入增长稳健 。据统计 ,股权承销方面,一季度中信证券实现股权融资承销金额690亿,同比增长116.0% ,市占率31.2%排名同业第一;债券承销方面,2026年一季度中信证券实现债券总承销金额4931亿,同比增长3.8% ,市占率13.5%,同样排名同业第一。

  在许旖珊看来,加快一流投资银行建设背景下 ,市场集中度有望提升,公司国际业务有望成为重要增长点。中信证券持续拓宽全球业务布局、提升跨境综合金融服务水平,国际业务盈利能力大幅提升 ,中信证券国际2025年实现净利润9.13亿美元 ,同比增长72.2%,整体看2025年境外业务营收占比20.7%,同比增长3.6个百分点 ,未来也有望持续提升 。

  板块高景气持续

  有分析人士认为,2026年一季度券业罚单密集来袭,近30家券商累计收到超70张罚单 ,监管高压态势让市场对券业盈利预期产生分歧,部分投资者担忧监管收紧会压制行业业绩 。

  “中信证券强势的业绩表现,打破了市场的悲观预期 ,不仅自身营收净利双双高增,结合行业先行指标来看,券业整体盈利有望延续向好态势。”一位深圳券商非银首席研究员向《华夏时报》记者直言。

  在高超看来 ,中信证券一季报超预期,头部券商自营投资收益具有稳健性,上修上市券商一季报扣非归母净利润增速至43% 。预计头部券商盈利增速有望领跑行业 ,海外投行、资产扩表和财富管理成为头部券商领跑优势。

  在高超看来 ,海外扩表将打开增长与盈利空间,财富管理持续受益于居民财富迁移,投行和投资服务新质生产力带来增量 ,三大业务驱动券商基本面稳中向好,2026年净利润增长持续性可期。

  据统计,当前板块估值PB 、PE为1.16、14.88倍 ,是10年分位数10%、4%水平,头部券商部分破净,PE低于10倍 ,估值和基本面严重背离 。

  国泰海通证券最新报告指出,从竞争格局来看,2025年行业净利润集中度边际下滑 ,主因部分中小券商有更强的业绩弹性;但头部集中态势趋势仍明显,头部券商专业化 、综合化优势逐步显现。在长端利率下行空间有限、券商固收自营扩表放缓的大环境下,券商在跨境资产配置、权益业务转型等方面的探索布局 ,有望成为其下一阶段成长的关键胜负手。

  报告指出 ,此前因交易因素等影响,券商板块估值中枢持续调整,当前横向对比国际投行 、纵向对比A股各行业 ,券商板块估值已调整至公允水平,板块调整接近尾声,看好券商板块后续补涨机会 。

  反弹一触即发?

  4月9日 ,中信证券率先披露的超预期业绩,已经不是单纯的企业自身经营成果,更承载着行业发展的积极信号。在券商板块持续承压、市场信心不足的背景下 ,这份超预期业绩无疑成为板块反弹的“导火索 ”。

  4月10日,A股券商板块集体大涨,截至收盘 ,券商板块指数上涨2.56%,位居市场第三 。据同花顺统计,证券板块主力资金净流入45.64亿元 ,位居A股第二;中信证券上涨7.25% ,中银证券上涨5.09%,东方财富上涨4.27%,国泰海通、长江证券 、广发证券等个股涨幅均超过4%。

  “中信证券一季报的引爆夯实了板块的底部区域 ,不过,在4000点以上基本没有低估值 、高利润的板块了。所以,着实催化了一下券商板块 。 ”一位上市券商北京营业部投资经理在接受《华夏时报》记者采访时表示 ,“至于能走多远,未来市场的趋势是它的一个弹性的锚 。”

  多位分析人士在接受《华夏时报》记者采访时认为,通过已经发布的2025年头部券商的年报和中信证券超预期的一季报 ,不难看出券商行业的头部集中化趋势加剧,龙头估值修复可期。当前券商行业“强者恒强”格局持续深化,头部券商凭借资金、人才、渠道 、风控等多重优势 ,持续抢占市场份额,而中小券商面临同质化竞争与合规压力的双重挑战。

  “尽管中信证券为券商板块带来积极催化,但反弹行情能否持续 ,仍需结合多重因素判断 。 ”一位上海上市券商非银首席研究员略显谨慎 ,他指出,从积极方面来看,一季度市场交投活跃、核心业务回暖 ,叠加中信证券业绩引爆的赚钱效应,短期有望吸引资金流入券商板块。同时,2025年券业的高增长态势未止步 ,为板块反弹提供了基本面支撑。

  不过,该研究员提醒,从风险因素来看 ,监管高压态势仍未放松,行业分化加剧可能导致中小券商表现承压,且市场情绪波动、大盘走势也会影响券商板块的反弹节奏 ,因此,券商板块反弹并非“板上钉钉”,需警惕短期回调风险 。


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