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　　原油：

　　（钟美燕
，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周四油价重心上移，其中WTI 2月合约收盘上涨1.77美元至57.76美元/桶 ，涨幅3.16% 。布伦特3月合约收盘上涨2.03美元至61.99美元/桶
，涨幅3.39%
。SC2602以424.6元/桶收盘，上涨6.6元/桶 ，涨幅为1.58%。美国总统特朗普威胁称
，如果伊朗杀死抗议者，将对其进行“沉重 ”打击 。在当前市场预期原油供应将过剩的背景下 ，伊朗石油供应中断将构成意料之外的障碍
。1月8日
，伊朗国家媒体报道，总统马苏德·佩泽什基安警告国内供应商不要囤积或过高定价商品 ，德黑兰正在全国范围抗议经济困难期间推行高风险的补贴改革。根据局势的发展，伊朗的石油出口
，相当于全球供应的2%，可能面临风险 。伊拉克政府此前发表声明说 ，内阁已批准一项由国家接管该国南部的西古尔纳-2油田经营的计划
。此举是为了避免因美国制裁油田原经营方俄罗斯卢克石油公司而影响到后续生产出口。当前来看
，来自地缘不确定性的影响加剧，需进一步平衡综合影响 ，油价反复震荡运行 。

　　燃料油：

　　（杜冰沁
，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2603收涨0.04% ，报2458元/吨；低硫燃料油主力合约LU2603收涨1.14%
，报2929元/吨。截至1月5日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2540.8万桶 ，环比前一周减少134.4万桶（5.02%）；富查伊拉燃料油库存录889.9万桶
，环比前一周减少101万桶（10.19%）
。供应端，新加坡预计在未来几周将迎来稳定的低硫燃料油套利船货及调油组分的到货 ，将持续增加当地现有的库存。新加坡低硫燃料油市场预计在2026年1-2月都将保持供应充足 。新加坡高硫船货到港量也将继续增加
。预计1月新加坡燃料油整体供应过剩。需求端，受假期影响含硫0.5%船用燃料油的加注需求清淡；而受安装脱硫塔的船舶数量增加的推动
，高硫船用油加注需求维持强势，高硫市场预计在1月将继续获得船燃和炼化需求方面的支撑 ，而低硫燃料油市场需求预计仍难有较大起色 。整体来看
，高 、低硫燃料油市场因供应充足预计继续承压，未来一个月FU和LU绝对价格或仍以跟随油价波动为主 ，但近期FU仓单增加数量较多
，关注内盘可能受到的额外压力
。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四 ，上期所沥青主力合约BU2602收跌0.76%
，报3117元/吨。百川盈孚统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共38.4万吨 ，环比减少3.8%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为6.7%
，环比减少0.8%，同比增加1.3% 。近期稀释沥青港口到货量短期保持稳定 ，主要源于前期订货船只陆续到港，预计1月国内炼厂原料供应暂未受美委地缘事件直接影响
，不过1-2月船货较少，目前稀释沥青库存支撑到3月底 ，稀释沥青远月贴水报价已出现小幅回升
，未来原料供应有不确定性；叠加主力炼厂释放冬储合同，价格2900-2920元/吨左右 ，对盘面有一定底部支撑
。不过需要注意部分炼厂有一定阶段性出货压力。短期来看
，沥青市场在原料和供应端支撑之下底部或现，当前美委地缘局势进一步发酵 ，市场关注重点或转向未来原料供应
，预计沥青价格以企稳偏强为主 。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周四 ，截至日盘收盘沪胶主力RU2605下跌60元/吨至16120元/吨
，NR主力下跌85元/吨至13065元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨40元/吨至12195元/吨
。昨日上海全乳胶15800（+50） ，全乳-RU2605价差-385（+0），人民币混合15100（+0）
，人混-RU2605价差-1085（-50），BR9000齐鲁现货12000（+300） ，BR9000-BR主力-275（-15）。2025年12月
，越南天然橡胶出口量在23.87万吨，较上月增加4.92万吨 ，环比上涨25.97%
，同比上涨0.28%，1-12月越南天然橡胶累计出口190.32万吨 ，累计同比下跌5.26% 。产区降水缓解
，海外旺产季时间余1个月，原料价格尚有支撑 ，下游轮胎需求转淡
，年底汽车政策等待新政，基本面矛盾较小下 ，宏观氛围转好，预计胶价震荡为主。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳
，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA605昨日收盘在5086元/吨，收跌1.24%；现货报盘贴水05合约50元/吨
。EG2605昨日收盘在3846元/吨 ，收跌0.85%
，基差减少3元/吨至-144元/吨，现货报价3717元/吨。PX期货主力合约603收盘在7168元/吨 ，收跌1.62% 。现货商谈价格为886美元/吨
，折人民币价格7169元/吨，基差收窄42元/吨至-73元/吨
。江浙涤丝产销整体偏弱 ，平均产销估算在4成左右。西南一套36万吨/年的MEG装置计划于本月下旬停车检修
，预计检修时长在10天附近，目前该装置负荷在6成附近 。截至1月8日 ，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.93%（环比上期上升0.2%）
，其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在78.63%（环比上期上升2.77%）
。成本端原油价格反弹，PX现实与预期博弈 ，1-2月聚酯开工负荷预计进一步下滑，下游负反馈的传导与远月改善的博弈仍为市场矛盾关注点
，现实拖拽PX/TA回落。近期乙二醇装置变动，远月进口预期有所改善 ，期价低位反弹 。乙二醇供应小幅收窄
，需求走弱，港口库存持续累库 ，远月进口压力缓解
，预计期价震荡
。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四 ，太仓现货价格2220元/吨
，内蒙古北线价格在1847.5元/吨，CFR中国价格在264-268美元/吨 ，CFR东南亚价格在320-325美元/吨。下游方面
，山东地区甲醛价格985元/吨，江苏地区醋酸价2660-2700元/吨 ，山东地区MTBE价格4800元/吨 。供应方面，1月国内产量有小幅增加预期
，进口量将从高位回落
。需求方面，宁波富德装置预计检修至1月中旬 ，但山东联泓新建装置生产正常
，预计烯烃总需求有一定支撑。整体来看，伊朗装船下降将导致1月到港下滑 ，后续会对价格形成支撑
，而MTO装置利润目前被持续压缩，后续可能会形成负反馈 ，导致上方存在一定压力
，因此预计甲醇维持偏强震荡 。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四 ，华东拉丝主流在6200-6400元/吨
，油制PP毛利-394.49元/吨，煤制PP生产毛利-422.4元/吨 ，甲醇制PP生产毛利-1183.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1500.52元/吨
，外采丙烯制PP生产毛利-358.5元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7429元/吨 ，LDPE薄膜价格在8382元/吨
，LLDPE薄膜价格在6492元/吨，利润端 ，油制聚乙烯市场毛利为-369元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为79元/吨
。供应方面
，1月上游部分装置虽然无大规模检修，但有部分临时检修和停产动作 ，尤其是PDH装置
，同时无新产能投放计划，预计供应会有小幅减量。需求方面 ，1月上旬受元旦节后补库及春节前订单小幅赶工支撑
，预计需求有一定恢复，进入下旬临近春节假期 ，下游工厂将陆续进入停工状态 。综合来看，1月上旬去库压力不大
，但1月下旬开始预计库存将逐步走高，因此聚烯烃仍将在底部震荡
。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波 ，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四
，华东PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料4640-4740元/吨 ，乙烯料主流参考4630-4750元/吨左右；华北PVC市场价格稳中调整
，电石法5型料主流参考4500-4610元/吨左右，乙烯料主流参考4720-4830元/吨；华南PVC市场价格维稳运行 ，电石法5型料主流参考4660-4760元/吨左右
，乙烯料主流报价在4750-4800元/吨。综合来看，供给维持高位震荡 ，国内需求放缓
，基本面驱动偏空，估值方面05合约依旧大幅升水 ，PVC整体表现为弱现实强预期结构，后续继续上行空间有限
，预计PVC价格维持底部震荡 。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四尿素期货价格走势略有回落 ，主力05合约收盘价1776元/吨
，微幅下跌0.45%
。现货市场涨势放缓，仅个别地区价格微幅上调。昨日山东
、河南地区市场价格分别为1760元/吨、1750元/吨 ，日环比分别上涨10元/吨 、持平 。近期行业供应窄幅波动
，昨日尿素日产量20.04万吨，日环比小幅提升0.18万吨
。中旬之后仍有企业复产 ，尿素供应水平将继续提升。需求情绪继续保持谨慎
，昨日主流地区平均产销率仅有23%左右，需求承接力度依旧欠佳 。整体来看 ，尿素基本面近期变化不大
，期货市场情绪受到国际消息
、宏观环境变化及煤炭等品种波动等因素扰动，波动幅度明显提升
。后续印标最终结果、出口以及宏观政策等方面仍有题材发酵可能 ，但此前盘面连续多日上涨后动能已较为有限，上方空间也明显受限
，短期震荡调整为主。关注现货成交氛围 、印标最终结果
、期货市场关联品种走势 。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四纯碱期价涨势放缓 ，盘中走势回落。主力05合约收盘价1239元/吨
，微幅上涨0.16%
。现货厂家报价多数稳定，华北、西北地区价格略有上调。贸易商环节报价回落 ，昨日沙河地区重碱送到价格1199元/吨
，日环比跌32元/吨 。基本面来看，企业检修结束 ，本周行业开工率提升4.43%
，纯碱产量提升8.11%
。阿拉善二期二线已点火，后续供应仍有提升空间。需求趋于谨慎 ，中下游补库刚需 、低价为主 。另外
，浮法玻璃产线放水持续推进，进一步压制纯碱刚需
。本周纯碱企业库存提升11.67% ，不利于涨价持续性。整体来看，纯碱供应提升、需求下降的基本面状态持续
，外部宏观及政策
、期货市场煤炭等品种对纯碱期价扰动也将趋于冷静 。预计纯碱期货价格进入震荡整理阶段，在基本面与外部因素博弈加剧的情况下盘面波幅依旧偏高
。关注新产能提量节奏、下游产能变化 、宏观及政策动态
、商品市场相关品种走势。

　　玻璃：

　　（张凌璐 ，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四玻璃期货价格偏强震荡
，主力05合约收盘价1163元/吨，涨幅2.65% 。现货价格均上涨明显 ，昨日国内浮法玻璃市场均价1086元/吨
，日环比继续上涨5元/吨
。玻璃产线放水冷修持续推进，行业在产日熔量昨日降至15万吨 ，日环比减少1540吨/天。需求情绪继续保持积极状态
，昨日沙河、湖北地区产销率仍维持180%及以上高位，其余地区产销率在110%~125%区间 。本周玻璃企业库存下降2.37% ，利于厂家挺价心态。短期玻璃现货高成交仍对市场有支撑
，但刚需随着春节临近仍有季节性回落预期，高成交或难以长期维持
。宏观 、煤炭等外部因素影响减弱 ，玻璃期价回吐此前涨幅。后续玻璃内生压力及外部因素也将持续博弈，期价波动将提升 。关注玻璃产能变化
、现货成交力度、宏观及商品市场相关品种走势
。