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　　上证报中国证券网讯(记者李雨琪)在“建设一流投资银行 ”等政策引领下，证券行业整合再提速
。2026年开年以来
，已有多家券商按下合并“启动键
”。

　　4月19日，东方证券发布筹划重大事项的停牌公告 ，称公司正在筹划通过发行A股股份及支付现金方式收购上海证券100%股权事宜 。这一上海本土券商整合事件
，成为证券行业并购重组提速的最新注脚。

　　就在一个月前，东吴证券宣布 ，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式
，收购东海证券83.77%的股份，开启了省域金融资源整合新阶段
。

　　业内人士认为 ，近年来
，新“国九条”等政策红利持续释放，支持头部机构通过并购重组
、组织创新等方式提升核心竞争力。在此背景下 ，证券行业并购重组活跃度显著提升 。

上海本土券商联动升级：合并后总资产有望突破6000亿元进入行业前十

　　根据东方证券公告内容
，其拟通过发行A股股份及支付现金的方式收购上海证券100%股权
。公司A股股票将于2026年4月20日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

　　回溯两家券商的发展历程 ，作为上海本土重要的综合类券商，东方证券成立于1998年
，于2015年、2016年先后实现A股与H股两地上市，第一大股东申能集团持股26.63% 。其在全国设有170家分支机构 ，全资持有东证资管 、东证期货、东证资本
、东证创新、东方香港等专业子公司
，并作为第一大股东参股汇添富基金
。2025年末，东方证券资产总额4868.8亿元 ，净资产826.9亿元；2025年实现营业收入153.6亿元
，归母净利润56.3亿元。

　　上海证券则成立于2001年，目前在境内设有分支机构80余家 ，主要分布于上海 、浙江
、江苏、广东 、北京等地 。2025年末
，上海证券总资产957.7亿元，净资产198.1亿元；2025年实现营业收入34.3亿元 ，归母净利润13.2亿元
。

　　据业内人士预计
，本次合并重组将形成良好的业务互补与协同效应，推动合并后的东方证券综合竞争能力和行业地位持续提升 ，合并后的东方证券资产总额有望突破6000亿元，进入行业前十
，净资产突破1000亿元，分支机构数量将增加至250家左右。此外 ，东方证券此次引入百联集团
、上海国际集团等战略股东
，有助于其在资本实力、产融协同与治理效能上不断夯实迈向一流现代投资银行的根基 。

　　东方证券表示，本次合并重组立足服务国家战略和上海国际金融中心建设大局 ，是推动上海金融国资布局优化 、深化金融国资国企改革
，加快推进一流现代投资银行建设的重要举措
。

并购成果已有显现：国泰海通总资产跃居行业首位

　　并购整合的成效，正在多家券商身上得到验证。以国泰海通和国联民生为例 ，其合并后的协同效应已初步得到释放
，业绩增长显著 。

　　2026年4月，国泰海通合并一周年。作为新“国九条 ”实施以来头部券商合并重组的首单 ，国泰海通交出了一份规模与利润双增的亮眼成绩单：2025年全年实现营业收入631.07亿元
，同比增长87.4%；归母净利润278.09亿元，同比增长113.52%
。

　　合并首年 ，国泰海通的体量实现了质的飞跃。截至2025年末，公司总资产21143.38亿元
，较上年末增加101.8%；归母净资产3304.17亿元，较上年末增加93.48% ，均跃居行业首位 。

　　国泰海通党委书记
、董事长朱健在公司最新的业绩说明会上表示
，2025年，对国泰海通来说是不平凡的一年 ，在这一年完成了历史性的合并
，初步释放了整合效应
。公司有序推动整合融合，积极服务国家战略 ，做好金融“五篇大文章
”
，初步实现“1+1>2”的成效。

　　2025年，作为国联民生证券整合重组后的首个完整经营年度 ，公司完成了人才、机制 、业务与文化的全方位深度整合
，综合金融实力迈上新台阶 。国联民生证券2025年营收与净利润双双创下历史新高，实现营业收入76.73亿元 ，同比大幅增长185.99%；净利润20.09亿元，同比激增405.49%
。

　　国联民生证券党委书记
、董事长顾伟表示
，面向“十五五 ”规划开局之年，作为根植无锡、辐射全国的国有综合类券商 ，将始终秉持“深耕区域
，精耕行业
”的发展理念，聚焦服务实体经济 、服务居民理财主责主业 ，助力培育新质生产力
，探索财富管理数字化服务新范式，完善跨境投融资服务功能 ，不断提升服务质量和水平
，持续打造“产业投行、科技投行
、财富投行”。

行业格局加速重塑：打造“多强鼎立+区域龙头 ”新生态

　　纵观当前券商并购热潮，三大主流路径清晰可见 ，行业格局正从过去的“一超多强、分散竞争
”加速向“头部引领+特色细分”的新生态演进 。

　　一是头部券商强强联合
，打造具有国际影响力的一流投行
。以国泰海通为代表，通过两家头部券商的合并 ，从“双雄并立 ”到“融为一体”，总资产突破2.1万亿元
，跃居行业首位。

　　此外，中金公司于2025年12月披露重大资产重组预案 ，拟通过换股吸收合并东兴证券和信达证券
，开创了“三合一
”重组新模式 。中信证券研报分析称，“汇金系”中金公司与信达证券和东兴证券的合并 ，印证了国资体系通过并购重组加快建设一流投资银行的路线图
。公司总资产将突破万亿元
，行业排名跃居第四。

　　二是区域国资整合，打造本土龙头券商 。以东吴证券拟收购东海证券 、西部证券收购国融证券
、国信证券收购万和证券等为代表 ，区域内的国资券商正在加速整合
，进一步集聚区域金融资源，打造本土龙头券商。

　　开源证券非银首席分析师高超表示 ，东吴证券和东海证券合并有望增强两家券商的区域资源禀赋
，实现较好的协同效应，响应了监管差异化发展的号召 ，即在细分领域、特色客群 、重点区域等方面集中资源
、深耕细作
。

　　三是特色券商跨越式发展，实现优势互补。以国联民生证券为代表
，通过市场化并购实现规模跃升和业务互补 。国联民生证券2025年营收与净利润双双创下历史新高，核心驱动力源于民生证券控制权的顺利收购
。2025年 ，公司将民生证券纳入合并报表
，证券投资、经纪及财富管理 、投行业务等多条主线均实现爆发式增长。

　　中航证券非银首席分析师薄晓旭认为，目前监管明确鼓励行业内整合 ，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下
，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段 。券商并购重组对提升行业整体竞争力
、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用；同时，行业整合有助于提高行业集中度 ，形成规模效应
。

　　在政策红利持续释放、市场竞争日趋激烈的背景下
，证券行业正站在格局重塑的关键节点，加速迈向“大而强 、专而精 ”的全新时代。